撒⁠马⁠尔⁠罕要谈矿产，美方这一 年真正推进的是塔什干的金融规则

9月24日，美国总统南亚和中亚事务特使塞尔吉奥·戈尔在美国驻印度使馆网站发布声明：国务卿卢比奥将在十月中旬率一个超过一百家美国企业的代表团访问撒马尔罕，出席美国与中亚五国的 C5+1 外长会。按美方公布的口径，议题是深化区域经济互联互通、加强能源安全，以及在 C5+1 框架下就共同关心的区域议题协调。

美方把这一次称作“历史性的”。但把过去一年美方可核实的动作按时间排一遍，方向并不含糊：真正在往前推的是金融与法律这一侧，矿产那一侧还停在一纸不指定矿床的文件上。

撒马尔罕这个地点不是随手挑的。C5+1 的第一次外长会就开在那里，时间是2015年11月1日，时任美国国务卿克里出席，克里本人对那场会的说法是，这是六国第一次以这个形式坐在一起。中亚—高加索研究所创始主席 S. Frederick Starr 今年9月24日发表的一篇记述把来路说得更细：这个机制最初的构想不是华盛顿设计的，2013年由时任哈萨克斯坦驻美大使凯拉特·乌马罗夫向美方提出；当时还讨论过把阿富汗一并纳入，若纳入就是 C6+1 格式，最后阿富汗被留在机制之外。乌方时任总统卡里莫夫希望首次中亚会议放在撒马尔罕，这个安排得到了阿斯塔纳与华盛顿的同意。这个机制在2022年设了秘书处。

十一年之后，同一个城市，同一张桌子，形式换成了商业代表团。机制起步时的考虑里带着阿富汗，早期外长会的议题偏安全与地区稳定；到了这一趟，美方列出的重点是经济互联互通、能源安全和关键矿产，随行的是一个商业代表团。

第一部分 议题之外已经发生的事

1. 塔什干把规则先写进了法律

乌兹别克斯坦今年在金融这一侧的立法节奏，比矿产快得多。

3月30日，总统令设立塔什干国际金融中心。7月10日，它拿到宪法性法律。9月10日起，由总统办公厅主任赛义达·米尔济约耶娃亲自主持这个机构。按乌方公布的时间表，中心计划2027年启动。

制度内容是这样的：适用英格兰与威尔士的法律原则与判例；设塔什干国际商事法院，对中心内争议有专属管辖权；另设独立的金融服务管理局；税收安排在文件里写到了2076年1月1日；相关债务可以用外币或加密资产结算；园区落在塔什干城地块上。

这套安排不是给矿企准备的，是给资本准备的。 它回答的是三个很具体的问题：钱进来之后按谁的规矩判、税负能锁定多久、用什么货币结算。矿山项目看的是品位和运输，资本看的是这三样。

按乌兹别克斯坦国家统计委员会口径，截至今年9月，在乌外资参股企业超过2.1万家，其中约78%为外商独资；2017年这类企业只有4,000多家。投资、工业与贸易部长库德拉托夫说，乌美贸易额去年首次超过10亿美元。

2076年这个数字本身说明了招商的急切程度。一个税制承诺跨越五十年，等于把政策不确定性从投资者身上挪走一部分。 允许用加密资产结算债务，针对的则是那些不方便走传统银行通道的资金。这两条都不常见，放在一起看，塔什干要争取的不是某一类企业，而是让注册地本身成为选项。

这套做法在地区内不是第一次。哈萨克斯坦的阿斯塔纳国际金融中心走的是同一条路子：以英国法为基础，配独立的法院与监管机构，用期限很长的税收安排换机构注册。米尔济约耶娃今年6月专门去阿斯塔纳看过这个中心。塔什干现在做的，是把地区内已经跑通过的这套制度模板接到自己身上。

2. 贝莱德高管已经在塔什干谈金融中心启动

9月下旬，也就是戈尔那份声明发出前后，米尔济约耶娃在塔什干会见了贝莱德（BlackRock）的一行高管。

乌方通稿里出现的名字包括卡皮托、多尼隆与查尔斯·哈塔米，后者负责这家公司的金融与战略投资者板块；同场还有全球基础设施合伙公司的董事长兼首席执行官阿德巴约·奥贡莱西。乌方对会谈内容的表述是，双方讨论了2027年金融中心的启动。乌方把这场会见放在中心启动之前公布，时间点本身也有信息。这类机构在决定进场之前，先要确认的是法律适用与判决执行，以及争议发生后在哪里、按什么程序解决。这两样在塔什干的文件里都写了。

到这一步为止还只是谈启动，签约与投资承诺都还没有发生。但从到场的人看，美方来的不是一支考察团。

米尔济约耶娃对美国资本说的那句话，乌方媒体引述得很多：乌兹别克斯坦正在为大规模、高质量的投资开放。

3. 几件不用等峰会的事

同一时期还有几件事，不需要峰会合影，也不需要一纸联合声明就位。

4月，美乌商业投资理事会正式启动，两国官方层面有了一个常设渠道。同期，双方把能源、交通、关键矿产、数字技术和农业列为下一步联合项目的重点领域。6月，美国国际开发金融公司（DFC）获批一笔20亿美元的融资授权，其中一部分指向中亚矿产项目，包括此前对哈萨克斯坦钨矿发出的7亿美元融资意向。同月，卢比奥对美国国会议员表示，支持为中亚国家废除冷战时期遗留的《杰克逊—瓦尼克修正案》，该修正案把美国的贸易待遇与移民自由挂钩。

9月29日，戈尔那份声明发出五天之后，卢比奥以视频方式参加了一场在德里举行的会议，参加者是美国驻南亚与中亚十一个国家的使团长，包括中亚五国，会议由美国驻印度大使戈尔主持。

这几件事的层级要分开：融资授权解决的是额度上限，意向书表达的是愿意谈与大致额度、不构成放款义务。只有签下正式贷款协议，钱才进入放款流程。 去年11月那9亿美元处在中间一层，今年6月这笔20亿美元授权解决的是额度问题，具体到哪个项目、按什么条件放，仍要单独立项。

两个国家这一轮的做法也不一样。哈萨克斯坦走的是项目路线，先谈成一座具体的矿，把股权、融资和开工一件件落地；乌兹别克斯坦走的是框架路线，先把投资控股公司、商业投资理事会和金融中心搭起来，项目往里装。两条路线没有高下，但节奏不同：前者的进展看得见，后者要等制度开始产生交易。

第二部分 矿产这条线，文件还没落到矿床

1. 签下来的文件不指定具体矿床

乌兹别克斯坦这条矿产线，文件签得并不慢。

2026年2月4日，乌外长巴赫季约尔·赛义多夫访问华盛顿，出席一场专门以关键矿产为主题的部长级会议，并与卢比奥举行会谈。同日，赛义多夫与美国副国务卿克里斯托弗·兰道签署了一份矿产供应备忘录，覆盖关键矿产与稀土的采选与加工；同期还登记了与 DFC 的联合投资框架。乌方对外表示，希望引进外国技术与资本，并强调要在本国境内实现增值加工，而不是只出口原矿。

库德拉托夫接受《华盛顿时报》采访时，该报对这两份文件的描述是：属政治性质的文件，不指定具体的矿床或项目。

境内加工厂迟迟没有动静，缺的不是又一份备忘录。 从备忘录到项目，中间还隔着一份写明矿床、厂址、投资额和时序的文件，而这一段目前是空的。

卡在这一段，和加工本身的账有关。矿石只要挖出来运走，前期投入相对轻，回款跟着行情走。加工厂是另一回事，它要选址，要供电供水，要稳定的药剂与备件供应，要一支能连续运转的技术队伍，还要有一份锁得住年头的包销合同，否则产能建成之后无处可去。这类资产投资重、回本慢，对政策连续性和汇率都更敏感，而乌方要的恰恰是这一段。

2. 两组数字对不上

这条线上有两套数字，报数之前得先分清。

去年11月峰会期间，美国商务部说，配合峰会举办的“Deal Zone”商业活动上宣布的商业交易超过250亿美元。这是多国加活动的口径，且其中大头是飞机订单，钱是从中亚流向美国的方向：哈萨克斯坦的阿斯塔纳航空订购最多15架波音787-9，含5架确认订单、5架选择权和5架购买权；塔吉克斯坦的索蒙航空计划引进最多4架787和10架737 MAX；乌兹别克斯坦航空确认增购8架787-9，使其787总订单达到22架。

库德拉托夫这次给出的是另一个数：乌美之间的商业协议组合为350亿美元，其中已实施完成约70亿美元，约占五分之一。这是乌美双边的口径，时间跨度也不止那一次活动。

这两个数字经常被并排引用，但它们讲的不是同一件事。 一家准备进入乌兹别克斯坦的企业，如果按350亿美元这个数去判断市场热度，会得到一个比实际情况乐观的图景。这350亿里既包含已完成的70亿，也包含尚未启动的部分，两者的确定性完全不同。乌方“已完成70亿美元”的说法，目前也没有独立的公共审计。

3. 那座钨矿的时间表没有前移

哈萨克斯坦那座钨矿的时间线，此前已逐笔核过，这里只补两条。项目规划的总投资约11亿美元，含两座加工厂和一家冶金设施，目标是北卡特帕尔与上凯拉克特两处矿床。

2026年6月，DFC 那笔20亿美元融资授权获批，其中包含对哈萨克斯坦钨矿的7亿美元融资意向，这是去年11月宣布的出口银行9亿美元意向之外新增的部分。但项目节点没有因此前移：最终可行性研究仍计划2027年底完成，主体建设预计2028年，投产2029年，采矿2030年。一座矿的进度由可行性研究、矿权、道路和放款决定。 会议在十月中旬开，这几道程序不会因为它而加快。

第三部分 会后要看的几处

1. 代表团的行业构成比人数重要

关于代表团，目前唯一公开的信息是“超过一百家企业”。行业构成没有公布。

名单公布后，如果银行、资产管理、律所、会计师事务所占比高，说明这一趟走的是金融与专业服务通道；矿业、能源、物流企业占比高，说明准备推的是实体项目。还有一个细节值得看：随行的企业在当地有没有既有项目。已经在哈萨克斯坦或乌兹别克斯坦有落地项目的公司随行，通常意味着存量项目往前推；此前没有进过这个区域的公司随行，意味着来开新的口子。同一份名单，行业构成和项目的存量状态，指向的是两种不同的后续节奏。

2. 成果文本里有没有矿床名和厂址

会后文件如果出现了矿床名称、厂址、投资额、时间表，说明有项目往前走了一步；如果只出现“欢迎”“鼓励”“继续推进”“探讨合作可能”这类动词，那是框架，不是成果。

两类文件的写法本来就不一样。框架类文件的措辞有固定套路，主语是双方或多方，不落到具体主体，动词停在态度上；项目类文件则会写明哪一方、在哪个地点、投多少钱、分几期、什么时候完成，出现可追责的主体和日期。前者读起来热闹，后者读起来枯燥，但只有后者能拿去核。按美方媒体对今年2月那两份文件的描述，乌兹别克斯坦矿产线目前处在前一种状态。

3. 签字的是五国还是一国一国

这批合作从去年以来有一个稳定的特征：拿得出手的进展，多数是以双边安排的形式出现的，比如哈萨克斯坦那座钨矿，比如乌美之间的那家联合投资控股公司。C5+1 作为多边会议开一次，真正落地的东西常常走的是双边渠道。

这一次可以看同样的事会不会重演。五个外长坐到一起，签字的是不是还是两边两边地签。如果是，这个框架更像一个容器，装的是五份各自谈的账。反过来，如果这一次出现了五国共同签署、且带金额与时间表的文件，那才是这个机制在纸面上头一次变成集体成果。

老P点评： 这一趟被称作商业代表团，但商业代表团的成色不取决于来了多少家企业，取决于会后有没有一份写明矿床和厂址的文件。过去一年美方在中亚真正往前推的，是金融与法律这一侧：塔什干把英格兰法、专属法院和税收期限写进了法律，DFC 拿到了20亿美元融资授权，贝莱德的高管在会前就坐到了塔什干的桌前。矿产那一侧，则还停在“属政治性质的文件”上。 对做中亚生意的读者，一句实用的话：这一趟开完，先别管总金额。去找三样东西——代表团的行业名单、成果文本里有没有具体矿床与厂址、签字的是五国一起还是两国单独。这三样比任何一句“取得积极成果”都更能说明问题。

附：后续可以核实的几个节点

• 十月中旬的 C5+1 外长会，确切日期与最终参会方。卢比奥去年11月说过，打算在2026年走遍五个中亚国家，并提过这样一趟可能用一周；目前只确认撒马尔罕一站，其余四国是否纳入行程仍未确认。

• 代表团名单公布后，看行业构成。

• 会后成果文本：有没有出现矿床名、厂址、投资额与时间表。

• 乌兹别克斯坦境内关键矿产加工项目是否落地，这是判断这条线成色的最直接指标。

• 哈萨克斯坦北卡特帕尔钨矿的矿权续期，现许可2027年11月2日到期。

• 美国进出口银行（EXIM）那9亿美元融资意向书是否转为正式贷款；DFC 的7亿美元进展如何。

• 塔什干国际金融中心2027年启动的后续进展。