出海土⁠库⁠曼⁠斯⁠坦，值得认识的头⁠部⁠企⁠业

土库曼斯坦是中亚唯一一个查不到任何企业榜单的国家。美国国务院 2025 年的投资气候报告写得很直接：没有国有企业清单，不公开国企的总资产、净收入与雇员人数。能查到的只有宏观产量和一条管道。这个国家每年产 765 亿立方米天然气，其中七成以上卖给中国；中石油在这里的单个项目投资超过 94 亿美元。下面把能核的写清楚，再讲 2026 年这一年的税与外汇、落地找谁、钱怎么进出。

先说结论：中亚五国里，吉尔吉斯斯坦能查到 22,000 家企业的五项指标，乌兹别克斯坦能查到分行业纳税大户，哈萨克斯坦有一份 50 大纳税人榜，塔吉克斯坦至少能给出一组财政集中度。土库曼斯坦什么都没有。

这件事不是本文的困难，是本文的第一个事实。

一、查不到，本身就是信息

1. 三份权威文件写的是同一件事

美国国务院《2025 年投资气候报告》关于土库曼斯坦的部分写得很明确：没有国有企业清单，不公开国有企业的总资产、净收入、雇员数量与研发投入。同一份报告还有一句更重的：政府发布的经济数据不符合国际统计标准，这导致大多数官方指标被认为不可靠。

国际货币基金组织在 2025 年第四条磋商中，工作人员直接自行估算 GDP，理由是官方增速「极其稳定，哪怕经历疫情这样的冲击也难以自洽」；2026 年磋商又建议土方提升财政覆盖、改进国民账户、增加经济数据可得性。欧洲复兴开发银行把它列为私营部门发展的主要障碍，经合组织 2025 年首份国别报告写的是「对经济数据可靠性的分歧削弱决策与投资者信心」。

2. 官方统计只到宏观层面

土库曼斯坦国家统计委员会发布的数据只到宏观：GDP、外贸额、天然气与石油产量、棉花产量、工业产值增速。国家的产量能查到，公司的产量查不到，这个边界就是在这里做生意的第一步认知。

二、能查到的几家，全是官方口径

1. 三家国家康采恩与一家银行

土库曼天然气国家康采恩（Türkmengaz）负责天然气全链条，是加尔基内什气田的开发主体；土库曼石油国家康采恩（Türkmennebit）负责油气勘探开发与炼化；土库曼化学国家康采恩 2007 年成立，下有 9 个化肥与化工综合体。另有土库曼地质国家公司。

这四家加上国家对外经济银行（TFEB，该国最大银行），构成这个国家经济的主干。它们都没有公开的营收、利润或员工数据，能看到的只有职能范围。 战略性设施不私有化，重大投资实践中须国家占多数股。

2. 一家炼油厂给出了加工量

土库曼巴什炼油厂是个例外：2025 年加工原油 450.6 万吨、超计划 6.7%，产出汽油、柴油、聚丙烯与液化气。这是能查到的少数几个企业级生产数字之一。

3. 银行与电信：能看到动作，看不到数字

银行系统里，Halkbank、Dayhanbank、Turkmenbashy Bank、Garassyzlyk Bank 均无公开资产与利润数据。电信方面，国有土库曼电信 2026 年正在建国家数据中心与 AI 能力中心，数字经济国家规划覆盖 2026 至 2028 年，国际带宽计划三年内增加十倍。

三、真正能找到规模的，是天然气

1. 储量全球第四，产量 765 亿立方米

按 BP 与 Cedigaz 口径，土库曼斯坦已探明天然气储量约 13 至 14 万亿立方米、居全球第四（土方自身口径为 11.3 万亿、全球第五）。加尔基内什、亚什拉尔、加拉科尔三个气田合计 27.4 万亿立方米。2025 年产量：天然气 765 亿立方米，原油 840 万吨。

2. 中国是它最大的买家

2024 年，土库曼斯坦对华输气超过 434 亿立方米，占中国管道气进口量的 63%、占中国天然气总进口量的 23.8%；对华出口占土库曼斯坦天然气出口总量的七成以上。2025 年中国自土库曼斯坦进口天然气 84.1 亿美元，是第二大供应国。同年两国贸易额 100.5 亿美元，其中中国出口 16.0 亿、进口 84.5 亿，土方拿到的是巨额顺差，出口商品几乎全是天然气。

土库曼斯坦天然气出口去向与对华输气。据 BP／Cedigaz、中国海关、中石油公开数据整理

3. 三条出口去向与一条新管道

中亚天然气管道 A、B、C 三线年输气能力约 400 亿立方米，D 线建成后总能力目标提到 650 亿。加尔基内什气田四期 2026 年 4 月启动，设计新增商品气产能 100 亿立方米／年（路透社称投资约 51 亿美元），中石油中标，七期总目标约 200 亿立方米／年。

另两条是互换与 TAPI。经伊朗与阿塞拜疆的三国互换 2026 年维持约每日 500 万立方米；对土耳其的线路 2025 年 3 月启动，初始约 13 亿立方米／年、目标 20 亿。TAPI 管道全长 1,814 公里、设计年输气 330 亿立方米，土境内段 2024 年完工；阿富汗赫拉特段到 2026 年 9 月 15 日累计焊接铺设 122.3 公里（该段全长 153 公里）、回填 71.5 公里。

TAPI 管道 2026 年的实际进度。据阿富汗矿产石油部 2026 年 9 月 15 日通报与 Times of Central Asia 报道整理

这条谈判了近三十年的管道，第一次可以用公里数来计量进度。

四、中资在这里的位置最集中

1. 阿姆河右岸：超过 94 亿美元

中石油的阿姆河右岸项目（Bagtyyarlyk 合同区）是中国在中亚最大的天然气合作项目之一。2002 年进入土库曼斯坦，2007 年签署产品分成合同与长期供气合同，总投资超过 94 亿美元，年稳产目标 140 亿立方米。2025 年 10 月，B 区中部增压工程一阶段投产，年增压能力 35 亿立方米。

2. 累计供气超过 929 亿立方米

截至 2025 年底，阿姆河右岸项目累计向国内供气超过 929 亿立方米，惠及国内 22 个省份约 5 亿人。土方口径称，截至 2026 年 3 月 1 日累计对华供气约 460 十亿立方米。

一个项目、一条管道，把土库曼斯坦的天然气和中国五亿人口连在了一起，这是中土经贸关系里最实的一块。

3. 加尔基内什四期与信息通信

加尔基内什四期的启动，意味着中石油的角色从「阿姆河右岸的合同区作业者」延伸到储量最大气田的开发。信息通信领域，华为与中兴占据主导地位。2026 年 4 月 28 日的土库曼斯坦商业论坛暨展览，有逾 200 家中国企业的代表参会，参展方包括中石油、陕西延长石油、三一重工、中国重汽、同方威视等。

五、2026 年：税不高，门在外汇

1. 税率在区内偏低，但外资适用另一档

税种2026 年口径增值税15%（出口货物免征，油气及其加工品除外）企业所得税本国普通实体 8%；外资法人、分支机构、国有持股过半实体 20%个人所得税10%（居民与非居民统一比例税率）社会保险税雇主 20% ＋ 雇员 1%；建筑、采矿、油气等高危岗位雇主合计 23.5%

同一个国家里，本国实体交 8%、外资交 20%，这个差额要在投前测算里先摆上去。 外资的稳定条款写在 2008 年的《外国投资法》里：如果投资后法律变化导致投资者适用制度恶化，投资当时的法律（含税收）仍可适用 10 年。自由经济区里，企业前 10 年免财产税和利润税。油气行业走的是另一套：外资只缴单一所得税加两三项自然资源使用付费，其余强制性缴费全免，合同形式可以是产品分成、特许、合资或风险服务，产品分成合同的期限通常 25 至 30 年。

2. 本地用工比例九成，建筑还要加一条八十

外资公司的本地雇员比例不得低于 90%，高技能岗位可豁免。建筑业另有一条总统令：国家机构与国企同外国法人签订的建设合同，本地建筑企业须承担不低于 80% 的施工量（不含材料与设备价值）。

外籍劳务走配额制，由国家移民局会同劳工部发放，雇主须先取得雇用外籍劳工许可，并证明该岗位土库曼公民无法胜任。签证方面，就业签证通常 1 年可续；外国公司代表通常每 6 个月续签一次，含血检。

3. 真正的门槛是外汇

马纳特自 2015 年起官方汇率钉在 3.5 兑 1 美元，而平行市场与黑市汇率约在 19 至 19.5 之间。

土库曼斯坦马纳特的官方汇率与平行市场汇率。据美国国务院《2025 年投资气候报告》与经合组织 2025 年国别报告整理

官方价与市场价差到五倍以上，意味着任何按官方汇率折算的当地收入都会严重高估。 合同计价、成本核算、利润汇出三件事，都要按市场汇率另算一遍。

美国国务院报告的原话是：政府阻止企业与个人将马纳特兑换为美元，这使企业无法汇回利润。经合组织的说法是：在土库曼斯坦经营的企业通常须以本币进行国际交易，被迫把外汇收入兑换成马纳特。强制结汇的具体比例没有公开数字，只有定性要求。不过有一条分界：以马纳特收入的企业没有可行的汇出渠道，而以美元销售的企业（比如产品分成合同项下的天然气）通常不受汇出限制。

六、把研究方法从「查榜单」换成「查合同」

1. 2026 年新出的三份文件

2026 年 2 月，总统令批准《2026 年投资与发展战略》，优先方向是绿色经济、数字技术、进口替代与扶持中小企业。3 月 20 日，内阁一次批准三份文件：《2026—2030 对外经济活动发展纲要》《2026—2028 与国际经济组织互动计划》（含入世步骤）、《2026—2028 与多边金融机构合作路线图》。

入世的动作是：成立国家谈判组，《对外贸易制度备忘录》起草中，2026 年 7 月 27 日在日内瓦与世贸组织副总干事会谈。另一条新规是加密法：2025 年 11 月 28 日签署、2026 年 1 月 1 日生效，加密货币挖矿与交易所在许可下合法，但禁止作为支付手段。

2. 能找到机会的方法只有一条

这个国家没有投资促进署，重大投资需要高层政治批准。可核的物量数据、长期合同的履约记录，是判断商业关系的唯一硬证据。

老P点评：写土库曼斯坦这篇，能引用的企业级数字屈指可数，但这不是一篇写不出来的稿子。反过来看，阿姆河右岸项目投资超过 94 亿美元、累计向国内供气超过 929 亿立方米，这两个数字比任何榜单都硬，它们是合同、是产量、是实打实的交割记录。在一个不公布企业财务的国家里，唯一能验证商业关系的东西不是榜单，是长期合同的履约数据。想在土库曼斯坦找机会的企业，应该把研究方法从「查榜单」换成「查合同」：谁跟谁签了长期协议、期限多长、货物怎么交割、以什么货币结算。这个国家的信息虽少，但天然气的每一立方米都要过表。另外要记住那条汇率：官方 3.5、市场 19 上下，合同里写的是哪个价，决定了这笔生意是真赚还是纸面赚。

下一篇是这组的最后一篇，写外高加索三国。 阿塞拜疆卖油气、格鲁吉亚卖通道、亚美尼亚卖技能，2026 年三国同时收紧外籍用工，一个钉住汇率、两个浮动汇率。